ILLUSTRATION: JASON SCHNEIDER
All about Money Business and Power.
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收益率曲线作为最可靠的金融指标之一，在过去 40 年里成功预测了每一次经济衰退。收益率曲线倒挂是其发生的明显标志。
一般情况下，市场参与者通过计算 10 年期美债和 2 年期美债的收益率的差值来判断，当利差小于零时即发生了收益率曲线倒挂。最近的一次发生在 2019 年 8 月 28 日，10 年期与 2 年期美债利差降至零以下，收益率曲线倒挂。而后，经济衰退在 2020 年第一季度发生，全球金融市场大幅下跌。
<aside> <img src="https://raw.githubusercontent.com/harryyifei/icon-sets/master/icon8/app-indicator.svg" alt="https://raw.githubusercontent.com/harryyifei/icon-sets/master/icon8/app-indicator.svg" width="40px" /> 收益率曲线的警告
从历史上看，收益率曲线倒挂在美国经济衰退之前。由于这种历史相关性，收益率曲线也被视为预测商业周期转折点的一种方式。收益率曲线倒挂的隐含意义是：市场参与者认为，短期无风险收益率将在近段未来的某个时刻大幅下降。从实际情况考虑，经济衰退通常会导致无风险收益率下降。
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**随着美联储现在逐步退出在疫情重时期推出的刺激措施，投资者愈发担心美国国债市场的脆弱性。**但此时投行仍保持相对乐观，认为这一次收益率曲线倒挂跟历史不一样。
<aside> ⛔ 摩根大通：股票投资者暂时无需为收益率曲线倒挂忧心
在全球债券跌势加速之际，摩根大通的策略师表示，股票投资者暂时还不需要为美国国债收益率曲线倒挂忧心。
“衰退通常不会早于曲线倒挂发生，而且两者的时间间隔可能非常长，或许会长达 2 年，并且在这段时期，股票往往会跑赢债券。股市通常会在收益率曲线倒挂大约一年后见顶。”美国股市有望顶住俄乌冲突以及美联储为遏制通胀可能以更大力度加息所带来的压力。
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