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导览

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📊 2022 Year in Charts

从多个图表数据回顾 2022 金融市场诸多事件。

一、通胀创造历史

Core CPI 核心通胀从接近 0 的水平迅速上涨至 6%

12 月 Core CPI 核心通胀水平为 6%，尽管从历史高位的 6.7% 开始回落，但仍然远远高于近二十年的平均水平。短期物价上升（通胀）对金融市场造成冲击，具体表现在借贷成本上升与真实收益率下降。

美联储多次强调，控制高通胀是目前最重要的任务，美联储需要看到通胀至少回落至当前利率水平之下才会考虑暂停加息操作。（对应通胀从目前 7% 降至 5% 以内）

最近的美联储声明表示，2023 年不会出现投资者预期的降息行动。

Core CPI YoY
大宗商品在过去一年经历了加速上升的行情，在美联储开启大幅加息后迅速回落。加息是抑制商品上涨的最大因素，也在一定程度上预示着商品牛市行情的终结。商品行情在未来很难继续走出较大的牛市行情。

Bloomberg Commodity Index Futures
- 原油（大宗商品之王）
原油的价格走势是通胀的真实写照，下图为原油在过去两年的走势（与商品指数相似）。原油作为大宗商品之王、是一切工业活动的基础原料，这也意味着原油的价格可以直接反映通胀高低的变化。同时，原油价格同样能反映世界经济活跃度的强弱，当全球经济加速运转时，原油需求上升且价格上涨；反之则反。

WTI Crude Oil Futures

需要注意的是：原油曾在 COVID19 刚刚爆发时出现短暂地跌入负值的情况，这与大宗商品交割的方式有关。

二、资金成本与量化紧缩

利率（FED Fund Rate）

利率水平是衡量金融市场活跃度的最重要的指标之一，利率上升资金成本变高，借贷活动受到抑制并进一步限制经济活动的扩张速度。2022 年以来的加息是美联储有史以来最快速的行动，从历史经验来看每次大幅加息周期都伴随着金融市场的动荡。

在 2022 年初，投资者和央行官员仍认为可以通过相对温和的加息来驯服失控的通胀。但俄罗斯入侵乌克兰引发的大宗商品价格冲击，让这些希望化为泡影。在 2022 年的大部分时间里，通胀继续出人意料地上升，美国、英国和欧元区央行启动了史上最迅速的紧缩周期。
资产负债表（Balance Sheet）

美联储的资产负债表是衡量金融体系中流动性水平的指标，是美联储资产和负债的清单。当负债表大幅扩张时，意味着美联储在大量印钱向金融体系提供流动性；在缩表期间，意味着美联储从金融体系中回收流动性。

为了支持全球金融危机后的经济，美联储的资产负债表自 2008 年以来大幅增长。COVID19 后，美联储再次开闸放水释放巨量流动性进入市场，增速远超 2009 年金融危机。COVID19 后的大放水是推高全球通胀的根本原因，也是万物上涨行情的驱动力。

本次美联储缩表的目标为 5.9trillion
美元封王

在市场混乱的一年里，一个不变的因素是美元，美元在 9 月份升至 20 年来的高点——自 2021 年 5 月以来上涨了 26%。

在通胀上升和俄罗斯入侵乌克兰重创全球金融市场之际，投资者寻求投资避风港，美元成为了避险的最佳资产。

现在，通胀正在逐渐下降、经济增长开始放缓，投资者预期美联储将很快 “转向”，这些因素促使美元走弱。

三、经济状况

WEI 指数

WEI 是衡量实体经济活动的十项指标的指数，其规模与季度 GDP 增长率保持一致。它涵盖了消费者行为、劳动力市场和生产活动的经济运行指标。

（该指数根据每周的数据提供美国经济状况的信号）