👨🏻‍💻 一飞周报

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导览

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📊 市场

市场观察

<aside> 💬 多种类的市场分析，从资金成本、商品价格以及风险资产走势方向进一步观察市场走势。

FED FOMC Meeting 美联储一月会议

<aside> 🚧 FED Projection：

2025 年 1 月维持利率不变：

2026 年低目标利率：3.4%
2027 年低目标利率：3.1%
长期目标利率：3%
长期通胀目标：2%
目前利率：3.5% - 3.75%

💡 关键 Takeaways：

✅ 暂停降息 - 经济强劲+通胀粘性
⚖️ 双重目标更平衡 - 就业风险降低
🔒 利率接近中性 - 不算紧缩，无需急于降息
🛡️ 捍卫独立性 - Powell强硬回应特朗普施压
🔄 6月可能降息 - 如果通胀回落

2025 年 12 月会议更新点阵图：

Rates 利率
Future Schedules 未来计划
Dot Plots 点阵图 </aside>

META 业绩喜人

Meta四季报超预期，AI变现能力获验证

Meta第四季度营收$59.89B，同比增长24%，超市场预期2.2%；每股收益$8.88，超预期7.9%。财报发布后盘后股价暴涨10%。

广告业务爆发，AI投资兑现回报

广告收入$58.1B，同比增长24%，占总营收97%。增长核心驱动力来自AI推荐算法对广告投放精准度的显著提升——这标志着Meta多年的AI投资已开始实质性变现。

激进押注AI，资本开支超预期

公司2026年资本开支指引$115B-$135B，明显高于市场预期的$110.7B。增量资金将主要投向Meta Superintelligence Labs的大模型研发，显示管理层对AI赛道的长期战略决心。

Reality Labs仍是拖累，但亏损或已见顶

元宇宙业务Reality Labs第四季度亏损$6.02B，自2020年以来累计亏损已逼近$80B。不过Zuckerberg明确表示，2026年将是亏损峰值，之后将逐步收窄——这一表态在一定程度上稳定了市场对烧钱项目的担忧。

展望乐观，双引擎驱动增长

Q1营收指引$53.5B-$56.5B，超市场预期约10%。管理层强调收入增速将持续跑赢支出增长，AI与广告业务形成双引擎驱动格局，增长势头依然强劲。

指标	实际	预期	差异	YoY增长
EPS	$8.88	$8.23	+7.9% ✅	+9.8%
营收	$59.89B	$58.59B	+2.2% ✅	+24%
Family of Apps营收	$58.9B	$57.65B	+2.2% ✅	+25%
广告收入	$58.1B	$57.0B	+1.9% ✅	+24%
Reality Labs营收	$955M	$940.8M	+1.5%	-12% ⚠️

MSFT 微软业绩后领跌

Microsoft财报超预期但股价下挫，Azure增速放缓引发担忧

Microsoft第二财季营收$81.3B，同比增长17%，每股收益$4.14超预期4.8%，但盘后股价下跌5%。市场担忧的核心在于Azure增速显著放缓。

Azure遭遇产能瓶颈，增速不及预期

Intelligent Cloud营收$32.91B，同比增长29%略超预期，但Azure增速从上季度37%的指引降至约31-33%。产能瓶颈正在成为增长的实质性制约因素。

AI基础设施烧钱加速，利润率承压

资本开支$37.5B，超预期9.3%，其中三分之二投向快速贬值的GPU/CPU等短期资产。受此拖累，Microsoft Cloud毛利率降至67%，AI基础设施的激进投入速度引发投资者对盈利能力的担忧。

合同储备创新高，但集中度风险显著

公司未完成合同（Backlog）达$625B创历史新高，但其中45%集中于OpenAI单一客户。若OpenAI未来融资受阻，将直接冲击Microsoft收入，客户集中度风险不容忽视。

AI变现路径模糊，投资回报存疑

尽管OpenAI投资带来$7.6B收益，部分对冲了AI成本，但管理层未披露AI业务的具体变现数据。市场对AI投资的实际回报率存疑，缺乏透明度导致投资者信心不足，股价因此承压。

指标	实际	预期	差异	YoY增长
EPS	$4.14	$3.95	+4.8% ✅	+28%
营收	$81.3B	$80.32B	+1.2% ✅	+17%
Intelligent Cloud	$32.91B	$32.40B	+1.6% ✅	+29%
Productivity & Business	$34.1B	~$33.5B	~+1.8% ✅	+16%
More Personal Computing	$14.3B	~$14.8B	-3.4% ❌	-3%

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GC 黄金极端波动

周四，CTAs（商品交易顾问）集中卖出触发市场集体抛售，黄金短线下跌超过8%。在周五亚洲时段收复部分失地后再次向下跌破低点。

黄金最近的走势过于陡峭，出现相同等级的回调并不意外。经过此次大幅震荡，黄金可能将保持盘整的行情，等待机会再度酝酿多头趋势出现。

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💹 股票

Tesla 特斯拉

(NASDAQ: TSLA)

📊 核心财务数据：

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特斯拉史上首次年度营收下滑，AI转型难掩汽车业务颓势

特斯拉Q4财报超预期，盘后股价涨3.5%，但涨幅远不及Meta的10%。原因很简单：2025年全年营收$94.8B，同比下滑3%——这是特斯拉史上首次年度营收负增长。

汽车业务全面崩盘