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多种类的市场分析，从资金成本、商品价格以及风险资产走势方向进一步观察市场走势。
本周股价有所修复，资金成本却继续上升。 标普、纳指 100 和半导体指数保住周涨幅，周尾再度回吐；英伟达仍明显落后，黄金也录得明显周跌幅。反弹与风险消退，仍是两件事。
CPI/PPICPI 仍偏热，PPI 略低于预期，通胀降温并不全面。 11 月 10 日和 13 日公布的两份 10 月报告，都显示整体涨幅较 9 月放缓；但核心价格的黏性仍值得警惕。
| 季调环比 | 10 月实际 | 市场预期 | 9 月最新值 |
|---|---|---|---|
| 总 CPI | +0.4% | +0.3% | +0.6% |
| 核心 CPI，剔除食品与能源 | +0.3% | +0.2% | +0.3% |
| 最终需求 PPI | +0.3% | +0.4% | +1.4%，原报 +1.3% |
| 核心 PPI，剔除食品与能源 | +0.3% | +0.3% | +0.8%，原报 +0.7% |
CPI 能源涨幅收窄，帮助总数降温；核心 CPI 却已连续三个月环比上涨 0.3%。PPI 的能源价格和贸易服务利润率均有回落，但进一步剔除食品、能源及贸易服务后，涨幅仍为 0.5%，与 9 月相同。较温和的整体数字，还不能代表价格压力普遍消退。BLS：CPI · PPI
PPI 同比升至 6.5%，是 2022 年 11 月以来最高。CPI 则因去年 10 月停摆造成基数缺失，本次未公布总 CPI 与核心 CPI 同比，因此本期主要比较环比。
上图为 WTI 库欣现货月均价，未季调；下图为总 CPI、最终需求 PPI 的季调环比，使用 11/13 可得版本。只比较 4—10 月完整月份，不代表油价对通胀的因果贡献。
SPX / NDX / SOX| 指数 | 11/13 周五收盘 | 周五涨跌 | 全周涨跌 |
|---|---|---|---|
| 标普 500 | 约 7,562 | −0.4% | +2.5% |
| 纳斯达克 100 | 27,943.74 | −1.22% | +3.53% |
| 费城半导体 | 10,146.32 | −3.43% | +8.05% |
上周急跌后，半导体领涨本周修复；路透将周三的反弹与 CoreWeave 财报缓和 AI 投入回报疑虑联系起来。但周四、周五涨幅回吐，英伟达全周仍下跌 12.75%。这是反弹中的分化，尚不足以确认盈利预期或融资环境已经转好。
UST / Fed| 财政部日度收益率 | 11/6 | 11/13 | 全周变化 |
|---|---|---|---|
| 2 年期 | 4.51% | 4.88% | +37 bp |
| 10 年期 | 4.86% | 5.15% | +29 bp |
| 30 年期 | 5.26% | 5.47% | +21 bp |
| 10 年期实际收益率 | 2.63% | 2.91% | +28 bp |
美联储 10 月 28 日维持政策利率在 3.75%–4.00%。本周官员对加息步伐仍有分歧：Waller 在 CPI 公布前提出，若核心通胀偏高，可考虑更大幅度加息，Hammack 倾向小步推进；周五 Daly 也表示，通胀可能要求进一步加息。PPI 的一点缓和，尚未消除政策收紧压力。
利率上涨，不能全部解释为长期通胀预期升温。 本周 10 年期名义收益率上升 29 个基点，实际收益率上升 28 个基点，两者差额仅由 2.23% 变为 2.24%。这组差额还包含风险与流动性因素；更直接的信号是，资金的实际成本仍在上升。
GCCOMEX 2026 年 12 月黄金期货（GCZ6）周五电子盘收于 **3,887.60 美元／盎司，**全周下跌 4.70%，上周的反弹未能延续，市场结构处于下跌趋势中。
路透在周四报道中，将压力与油价反弹、通胀及加息担忧联系起来。本周实际收益率上行，也意味着持有无息黄金的机会成本增加。避险需求与利率压力同时存在，但价格继续下跌。
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(NASDAQ: CRWV)
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第三季度财报 · 11 月 10 日盘后：收入超过预期，全年指引上调，调整后营业利润率较上季改善。但利息负担仍超过营业利润，建设投入也远高于经营现金流。增长加快了，资金这道关还要继续过。
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金额为亿美元；本季实际值对应截至 9 月 30 日的三个月，可比与预期另行标注。
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 营收 | 36.61，同比 +168.2%；LSEG 预期 35.50 |
| 调整后营业利润／利润率 | 3.79／10.4%；上季利润率约 5.0% |
| GAAP 营业利润 | 2.07 |
| 净利息费用 | 8.46 |
| GAAP 净亏损 | 7.09 |
| 经营现金流／现金购置固定资产 | 19.75／94.41，后者含资本化内部使用软件 |
| 全年营收指引 | 130–133；此前 124–132 |
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背景：CoreWeave 向客户出租 GPU 算力。芯片、机房与电力需要先投入，收入则随服务交付逐步确认；因此，订单、融资和回款必须衔接起来。
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